【Macro】凱達週報｜美國預防性降息、中國與美談判持續、歐洲央行政策分歧加劇
- KD Investment Research
- 9月21日
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已更新：10月12日
2025年9月15日～9月21日
KD Investment Research
撰寫人：Zoe Lin
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A. 宏觀與市場焦點
美國：FOMC 以 11:1 通過降息 1 碼，利率降至 4.00%–4.25%，鮑爾強調此舉為預防性措施，以因應就業市場放緩。點陣圖顯示 2025 年或再降息 3 碼，政策重心轉向守護經濟軟著陸。
中國：川普宣布與習近平就 TikTok 協議達共識，但北京僅回應「歡迎談判」，細節仍不明朗，顯示中美科技與投資談判持續拉鋸。
日本：日銀維持利率不變，但有兩名委員支持升息，市場預期 10 月升息機率升高。同時宣布逐步出售 ETF 與 REIT，釋放政策正常化信號。
英國：BOE 以 7:2 決議維持利率 4%，並放緩量化緊縮規模至 700 億英鎊，凸顯在通膨風險與經濟放緩間的兩難。
B. 市場影響觀察
美國溫和降息路徑舒緩市場對就業惡化的疑慮，但也強化政策分歧與市場不確定性。
中美談判若遲遲未落實，科技與投資領域風險仍高，後續需觀察 APEC 峰會互動。
日本政策正常化步調加快，將帶來日圓波動與股市壓力。
英國貨幣與財政政策互動加深，短期仍以謹慎觀望為主。
C. 風險因素
美國：若就業惡化超過預期，可能迫使 Fed 加速降息，市場定價恐出現劇烈修正。
中國：若 TikTok 協議破裂，可能引爆科技與投資摩擦升溫。
日本：過快退出寬鬆或引發市場劇烈波動。
英國：量化緊縮損失由政府承擔，政治壓力恐限制 BOE 政策空間。
D. KD Capital 策略觀點
全球主要央行政策分歧加大，美國優先保護就業，日本逐步收緊，英國則維持觀望。對市場而言，這將加劇匯率與債市波動。我們建議持續關注 美國就業與通膨數據、中美談判進展、日銀後續升息節奏，以及 BOE 與財政政策的互動，以判斷全球資金流向與市場風險情緒。
📌 免責聲明: 本報告僅為一般性資訊用途，不構成投資建議、邀約或買賣任何金融商品之意圖。文中所有資料與分析均為KD Capital於撰寫時點之觀點，未保證其完整性或未來有效性，實際投資決策請諮詢合格金融顧問後再行判斷。
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