【Macro】凱達週報｜美國啟動降息循環、信心走弱；中美貿易緩和提振市場情緒
- KD Investment Research
- 12分钟前
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2025年10月27日～11月2日
KD Investment Research
撰寫人：Daniel Lin、Wilson Yeung、Zoe Lin、Joanne Tsai
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A. 宏觀與市場焦點
美國：十月消費者信心指數降至94.6，連三月下滑，主因高物價與政府停擺引發的不確定性。低收入族群對前景轉趨悲觀，顯示消費動能偏弱。聯準會宣布降息25個基點至3.75–4%，並結束縮表，政策焦點自「抑制通膨」轉向「防範成長放緩」，釋出寬鬆循環開啟的訊號。
中國：中美協議暫時降低關稅並取消部分港口費用，有助出口回升，推升市場信心與外資流入。不過協議並未解決核心爭端，貿易戰風險仍在。
歐洲：德國第三季GDP年增0.3%，季增持平，經濟暫止跌但外需疲弱。法國GDP季增0.5%，受出口與企業投資支撐，展現相對韌性。
B. 市場影響觀察
Fed正式進入降息週期，美元短線承壓但有助股市與信貸環境改善。
中美緩和提振亞洲市場信心，出口導向產業短線受惠。
歐洲內部分化加劇，德國仍受外需拖累，法國表現亮眼。
C. 風險因素
美國若信心持續惡化，消費支出恐下滑。
中美協議屬短期措施，若談判破裂將再度升溫貿易緊張。
歐洲復甦仍仰賴外部需求與財政支撐，波動風險仍高。
D. KD Capital 策略觀點
美國進入降息新階段，標誌政策基調轉為「溫和寬鬆」，但內需放緩與信心疲弱仍需時間修復。中美貿易緩和雖助提振短期情緒，惟結構性矛盾未解。歐洲呈現分化復甦，整體動能仍有限。投資布局上，建議持續關注美國就業與通膨數據、中美談判進展，以及歐洲財政政策走向，以研判寬鬆政策的持續性與市場節奏。
📌 免責聲明: 本報告僅為一般性資訊用途，不構成投資建議、邀約或買賣任何金融商品之意圖。文中所有資料與分析均為KD Capital於撰寫時點之觀點，未保證其完整性或未來有效性，實際投資決策請諮詢合格金融顧問後再行判斷。
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