KD Investment Research

整體而言，全球經濟仍處於溫和擴張與結構調整並行的階段。美國方面，上游通膨壓力再度浮現，但就業市場仍維持低裁員的穩定狀態，使經濟短期內具備一定韌性。中國則呈現內需短期放緩、但高技術製造與線上消費持續支撐的格局，顯示成長動能正逐步轉向結構性來源。 短期市場將持續關注美國通膨與就業數據的後續變化，以及中國消費與製造業動能是否延續。在此背景下，市場焦點仍放在通膨路徑確認與政策節奏掌握，而非單一數據的短期波動。

美國與以色列對伊朗的軍事行動使地緣政治風險快速升溫，市場焦點轉向能源供應與航運安全，特別是荷姆茲海峽是否受阻。儘管伊朗在全球經濟中的占比有限，且目前油市供給仍偏寬鬆，但其戰略位置使任何衝突升級都可能透過運輸中斷放大影響，推升短期油價風險溢價，並主導市場定價邏輯。

全球經濟延續溫和調整節奏，美國通膨持續回落但結構分化仍在，就業市場出現降溫跡象，反映內需動能逐步放緩；中國方面則呈現內需回升與出口走強同步發展，帶動整體經濟動能改善。整體而言，市場仍處於「通膨降溫 × 成長放緩 × 結構分化」格局，後續將持續關注就業、通膨細項與需求修復的延續性。