【Equity】品安科技（8088.TW）：AI 與高效能運算帶動記憶體模組需求回溫，產品結構升級支撐中期成長
- KD Investment Research
- 3小时前
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2026年2月2日
KD Investment Research
作者：Tony Chien
A. 核心投資論點：
品安科技為台灣記憶體模組與工控儲存解決方案供應商，近年逐步由傳統消費型應用，轉向工業電腦、伺服器、網通與 AI 邊緣運算等高附加價值領域。隨著全球 AI 與高效能運算（HPC）基礎建設持續擴張，企業級記憶體模組與嵌入式儲存需求出現結構性回溫，為公司產品組合升級提供中期支撐。
公司目前主力產品涵蓋 DRAM 模組、SSD、工控用儲存模組與客製化解決方案，並積極切入工業自動化、醫療設備、網通設備與 AI 邊緣應用。相較消費型市場，工控與企業級客戶具備產品生命週期長、價格競爭較低與客製化程度高等特性，有助提升營收穩定度與毛利結構。
在供應鏈層面，記憶體原廠資本支出趨於理性，有助減緩價格劇烈波動，使模組廠營運環境較過去穩定。公司透過產品組合調整與客戶結構優化，逐步降低單一市場循環對營運的影響。
B. 估值觀察：
市場對品安的評價核心，已由過往高度連動記憶體價格循環，逐步轉向「產品結構 × 應用場景」的差異化能力。隨著工控、伺服器與高可靠度應用占比提升，獲利波動度有機會低於純消費型模組廠。
投資人關注重點將集中於三項指標：
高附加價值產品在整體營收中的占比變化
工控與企業級客戶長期訂單的能見度
毛利率是否能隨產品組合優化而呈現結構性改善
在記憶體產業由「價格驅動」逐步回歸「應用驅動」的過程中，公司營運表現更仰賴執行力與客戶經營深度。
C. 風險因素：
產業循環風險：記憶體價格仍具周期性，若供需再度失衡，恐影響模組產品報價與毛利表現。
需求復甦不均：消費型電子回溫速度若低於預期，短期營收彈性仍可能受限。
競爭壓力：模組市場進入門檻相對有限，價格競爭仍存在，需持續以應用差異化因應。
匯率與供應鏈風險：原料採購與客戶分布具國際性，匯率波動將影響財務表現。
D. KD Capital 觀點：
品安科技正處於由「循環型記憶體模組商」轉向「應用導向型儲存解決方案供應商」的轉型階段。隨著 AI、工控與企業級應用需求逐步擴大，公司在高可靠度、客製化與長生命周期產品上的布局，有助提升營運穩定性與中期成長品質。
短期仍需觀察整體記憶體產業復甦節奏與終端需求變化，但在 AI 與邊緣運算滲透率持續提升的結構性趨勢下，品安透過產品組合升級與應用深化，正逐步累積差異化競爭優勢。
📌 免責聲明: 本報告僅為一般性資訊用途，不構成投資建議、邀約或買賣任何金融商品之意圖。文中所有資料與分析均為KD Capital於撰寫時點之觀點，未保證其完整性或未來有效性，實際投資決策請諮詢合格金融顧問後再行判斷。
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