【Industry】電源供應器產業報告｜800V HVDC 驅動AI電力架構升級
- KD Investment Research
- 7月31日
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2025年7月31日
KD Investment Research
作者：Leo Cheng、Alan Lin
A. 核心研究觀點
AI伺服器電力需求推升 PSU 架構全面升級
AI與雲端運算推升伺服器單櫃功耗突破600kW，傳統54V PSU 架構無法負荷。NVIDIA 預計自 Kyber 平台全面導入 800V HVDC 架構，帶動電源供應器進入模組化、高效率、高安全性的新階段。
BBU 與 PCS 技術成為新世代供電系統核心
BBU 分散式備援與 PCS 毫秒級反應技術，提升電力穩定性並降低 UPS 依賴。BBU 滲透率預計 2030 年前在 AI 資料中心達到全面普及，推動產業向智慧能源管理進化。
關鍵供應商受惠轉型紅利
台達電、光寶科、AES-KY、順達科技等台廠具備 HVDC 模組與儲能整合能力，受惠於 CSP 客戶電力升級與高毛利備援模組需求。
B. 估值觀察
高功率 PSU 與模組毛利率顯著優於傳統機種
成長動能集中於北美 AI 客戶，供應商估值仍具上修空間
C. 風險因素
CSP 客戶集中度高，訂單波動風險大
HVDC 標準與安全驗證尚未完全成熟，投資與開發存在不確定性
D. KD Capital 觀點
AI時代電源供應器從傳統轉換模組進化為智慧能源架構核心。800V HVDC 推升系統效率與安全性，BBU 與 PCS 成為基礎設施重要構件。建議關注高功率 PSU 技術門檻與供應鏈整合能力，長線受惠 AI 電力基礎建設升級浪潮。
📌 免責聲明: 本報告僅為一般性資訊用途，不構成投資建議、邀約或買賣任何金融商品之意圖。文中所有資料與分析均為KD Capital於撰寫時點之觀點，未保證其完整性或未來有效性，實際投資決策請諮詢合格金融顧問後再行判斷。
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